Desi este doar o listare tehnica si nu un IPO, mult-asteptata adu­ce­re la tranzactionare a titlu­rilor Fondul Proprietatea ii va pune serios la treaba pe brokerii de la Raiffeisen, ING si BRD, cei care s-au aliat in consortiul castigator ce va inter­media operatiunea. Acestia au datoria sa atraga cat mai multi investitori straini de calibru, astfel incat un emitent de talia Fondului Proprietatea sa se bucure de o lichiditate pe masura.

Listarea pe Bursa a Fondului, pentru care unii dintre pagubitii fostului regim comunist au murit asteptand-o, este es­ti­mata pentru ianuarie 2011, un termen pe care majoritatea brokerilor si inves­ti­to­rilor il considera realist. Din punct de ve­de­re legal, potrivit hotararilor de guvern, listarea trebuie sa aiba loc in 90 de zile lucratoare de la inregistrarea societatii la CNVM, care a avut loc saptamana trecuta, cand Fondul a fost inclus in categoria „alte organisme de plasament colectiv” de catre Comisie. In cele aproximativ patru luni care au mai ramas pana la listare, con­sor­tiul care a castigat mandatul, format din Raiffeisen Capital&Investment (RCI), ING Bank si BRD - Societe Generale, trebuie sa puna la punct o documentatie de mii de pagini, sa stabileasca detaliile tehnice si, concomitent, sa faca lobby puternic pe pietele internationale de capital pentru a convinge jucatori puternici sa investeasca in compania cu active de peste trei miliar-de de euro. De cealalata parte, actionarii Fon­dului se vor intalni luna viitoare pentru a vota preluarea conducerii efective a FP de catre Franklin Templeton Asset Mana­gement, compania care a castigat admi­nis­trarea Proprietatea.

Fiecare cu nucleul sau regional de investitori

Reprezentantii consortiului de brokeri spun ca inca nu au inceput discutiile tehnice cu Franklin Templeton si ca as­teapta instalarea definitiva a americanilor la sefia FP, dar ca sansele ca listarea sa aiba loc in ianuarie 2011 sunt mari. „Urmeaza sa semnam contractul de intermediere. Am inceput deja sa alcatuim o lista cu intrebari si documente de care vom avea nevoie din partea Fondului. Nu depinde doar de noi, pentru ca Bursa si CNVM trebuie sa aprobe munca noastra, dar cred ca in momentul actual suntem in grafic pentru o listare in ianuarie 2011. Cu Tem­pleton vom incepe discutiile de in­data ce vor deveni manageri efectivi”, spune Da­na Ionescu, presedintele RCI, casa de bro­ke­raj care va coordona consor­tiul celor trei.

Raiffeisen este cea mai experimentata firma de intermediere din piata locala in ceea ce priveste ofertele publice sau lis­ta­rile, fiind prezenta la toate IPO-urile im­por­tante derulate in ultimii ani la BVB, cum au fost cele ale Transelectrica, Trans­gaz sau Flamingo. „Experienta si faptul ca am tratat totul cu foarte multa seriozitate ne-au ajutat sa castigam mandatul. Este un parteneriat in trei bazat pe experienta si pe capacitatea noastra de a acoperi toate zonele la nivel mondial. De aceea a fost gan­dit astfel incat sa nu existe supra­pu­neri majore, iar fiecare dintre cei trei sa vina cu investitori din regiunea unde are cea mai puternica prezenta”, a adaugat sefa RCI. Raiffeisen a mai intermediat im­pre­una cu ING listarea Flamingo in 2005, iar impreuna cu BRD pe cea a Trans­electrica din 2006.

Consortiul celor trei a obtinut punctajul maxim pentru oferta tehnica, fiind devansat insa in ceea ce priveste oferta financiara. La punctajul general, consortiul RCI - ING - BRD a obtinut 95 de puncte din 100, fiind urmat de cel format din BCR, Wood&Company (Cehia) si Inter­capital Ivest, cu 84 de puncte, con­sortiul KBC Securities - UniCredit CAIB Securities (79 de puncte) si casa de bro­keraj BT Securities, care a obtinut 78,5 puncte candidand pe cont propriu. Florin Ilie, cel care coordoneaza Departamentul piete de capital din cadrul ING Bank, este de parere ca, pe langa oferta tehnica foarte competitiva si in plus fata de pozitiile puternice ale fiecaruia dintre cei trei brokeri pe piata locala, intre membrii consortiului castigator au existat si cele mai multe puncte comune, mai multe decat in cazul celorlalti candidati. „Este fara indoiala consortiul cu cele mai multe sinergii, dar in acelasi timp fiecare are portofoliul propriu de clienti, iar acestea nu prea se suprapun. Pe langa baza foarte solida de la Londra, ING are o retea foarte dezvoltata in Europa Centrala si de Est, unde a si fost votat drept cel mai bun intermediar de IPO-uri. Raiffeisen si BRD au fost prezente in toate IPO-urile im­portante de pe piata locala din ultimii ani si au si ele retele dezvoltate in centrul si estul Europei”, spune Ilie.

„Va trebui sa transparentizam Fondul Proprietatea”

Pe de alta parte, adauga directorul ING, castigarea mandatului nu le confera celor trei niciun avantaj competitiv in fata altor brokeri locali in cursa pentru a atra-ge investitori locali in Fondul Proprie­ta­tea. „Partea frumoasa a unei listari teh­nice este ca aceia care au mandat nu au avan­ta­je fata de ceilalti brokeri, pentru ca nu este o oferta cu subscriere. Poate, daca ne vom face treaba cum trebuie, ne-am putea astep­ta la ceva mai multi clienti, dar pana la urma ramane o cursa egala”, a afirmat el. Cu toate acestea, esentiali pentru succe­sul listarii Fondului Proprie­ta­tea nu sunt investitorii locali, care au de vandut ac­tiuni, ci mai ales cei straini, care sa creeze lichiditate pe titlurile FP. „Trebuie adusi investitori. Vom face promovare acti­va la Londra, pentru ca trebuie sa creezi o li­chi­di­tate pe masura dimensiunii unei ase­me­nea companii. Succesul listarii in opinia mea depinde covarsitor de investitorii straini, care trebuie sa fie confortabili cu nivelul de informatii despre Fond. Va trebui sa transparen­tizam Fondul Proprietatea”. Londra ar pu­tea deveni un punct fierbinte pe harta in­ves­titorilor in Fondul Proprietatea, in conditiile in care chiar reprezentantii Fran­klin Templeton si-au exprimat intentia de a lista ulterior Fondul si pe bursa britanica.