Maine, Finantele vor lansa prima emisiune de titluri de stat in valuta din acest an. Analistii spun ca, in acest moment, lichiditatea in euro pe piata este scazuta, iar succesul operatiunii ar fi fost mai mare daca anterior ar fi fost redus nivelul rezervelor minime in valuta. Pe de alta parte, acestia considera ca obligarea dealerilor primari de a subscrie cel putin 10% din valoarea emisiunii ii va asigura acesteia subscrierea in totalitate.

Ministerul Finantelor va lansa, maine, pe piata interna, pen­-tru prima data in acest an, o emisiune de titluri de stat in euro, cu o valoare indicativa de 400 de milioane de euro, cu ma­tu­ritate de un an si la o dobanda de 5% pe an. Reprezentantii ministerului au precizat ca sumele atrase in urma licitatiei vor fi folosite pentru finantarea deficitului bugetar si refinantarea datoriei publice scadente.

Lichiditatea este scazuta, dar obligatia trebuie respectata

Economistul-sef al BCR, Lucian Anghel, considera ca in momentul de fata lichiditatea in euro este mai redusa. „Erau sanse mai mari ca emisiunea sa fie subscrisa cu succes daca  in prealabil ar fi avut loc si o reducere a rezervelor minime obligatorii in valuta. Din pacate, urmatoarea sedinta de politica  monetara este abia la inceputul lunii august”, explica Lucian Anghel. In opinia acestuia bancile si-ar dori sa finanteze economia reala, sa-si inves­teas­ca banii in proiecte con­crete. „Nu cred ca va avea su­ccesul emisiunilor de titluri de stat in valuta precedente”, conchide economistul-sef al BCR.

Pe de alta parte, Nicolaie Chidesciuc, economistul-sef al ING Bank Romania, este de parere ca Finantele vor atrage mai mult decat intentioneaza, atat timp cat dealerii primari sunt obligati sa investeasca minimum 10% din valoarea emisiunii. „Cred ca emisiunea va avea succes. Sunt 13 dealeri primari si daca fiecare subscrie 40 de milioane de euro, atunci Ministerul de Finante va obtine cel putin 520 de milioane de euro”, precizeaza Nicolaie Chidesciuc.

Pe de alta parte, economistul-sef al ING Bank Romania considera ca si alte banci ar putea fi interesate sa participe, iar in aceste conditii ar putea fi plasate titluri de peste 520 de milioane de euro. Ministerul Finantelor s-a imprumutat si in 2009 prin titluri de stat in valuta, prin trei licitatii pe piata interna, cand a atras in total 2,76 miliarde de euro. Anul trecut, Finantele au mai contractat de la bancile comerciale un imprumut de tip club loan, in valoare de 1,2 miliarde de euro.

In sapte luni, doar 21,9 miliarde de lei

De la inceputul acestui an, Ministerul Finantelor a impru­mutat prin vanzarea de titluri de stat 21,9 miliarde de lei de la bancile comerciale, in conditiile in care a anuntat ca inten­tioneaza sa atraga in primele trei trimestre o suma cuprinsa intre 34-40 de miliarde de lei. Aceste operatiuni reprezinta una dintre modalitatile prin care statul finanteaza deficitul bugetar, care nu ar trebui sa depaseasca tinta negociata cu FMI pentru acest an, de 6,8% din PIB.

Finantele au plasat cele mai multe titluri de stat in prima luna a anului, cand au obtinut de la banci 5,77 miliarde de lei, peste nivelul programat de 4 miliarde de lei. De altfel, in ianuarie au fost oferite si cele mai mari randamente, de 9,5% la sedinta din 7 ianuarie si de 9,24%, in cea din 11 ianuarie. In februarie, desi avea programate licitatii in valoare de 3 miliarde de lei, a atras doar 2,84 miliarde de lei, randamentele medii fiind cuprinse intre 7,15% si 7,78%, in conditiile in care si dobanda de politica monetara a coborat la 7%. In martie, in schimb, a obtinut 4,1 miliarde de lei, usor peste valoarea programata de 4 miliarde de lei, oferind randamente medii de 7,08%-6,43%.

Ultima luna in care finantele au reusit sa atraga sumele programate pentru finantarea deficitului bugetar a fost aprilie, valoarea titlurilor de stat plasate fiind de 4,58 miliarde de lei.

In mai, succesul emisiunilor a inceput sa scada vizibil, dintr-un program de 4,5 miliarde de lei bancile au subscris doar 2,54 miliarde de lei. Si in ultimele doua luni,  Ministerul Finantelor a vandut constant pe piata interna titluri de stat sub valoarea pro­gramata, in conditiile in care a incearcat sa mentina ran­da­mentul sub 7%. Cea mai slaba performanta a fost inregistrata in iunie, valoarea plasamentelor fiind de numai 20% din cea programata, de 4,6 miliarde de lei. In iulie, desi Finantele au ini­tiat nu mai putin de sapte licitatii, au reusit sa atraga doar 1,1 miliarde de lei, 23% din ceea ce intentionau sa obtina. De altfel, la ultima sedinta, din 22 iulie, randamentul a urcat la 7,1%, dar si asa bancile nu au cumparat decat titluri in valoare de 103 mili­oane de lei, un sfert din valoarea programata. 

Statul s-a imprumutat masiv pe parcursul anului trecut, pen­tru a face fata cheltuielilor publice. In consecinta, valoarea titlurilor vandute de Ministerul Finantelor in 2009 a fost de 64,7 miliarde de lei, mult mai mare in comparatie cu anul 2008, atunci cand imprumuturile de acest gen s-au ridicat la 12,5 miliarde de lei.

Datoria publica pe care o are tara noastra nu starneste inca ingrijorare, deoarece este mult sub datoria Greciei, de exemplu, care a intrat in colaps din acest motiv. FMI a avertizat insa ca autoritatile romane trebuie sa reduca rata imprumuturilor. La randul sau, Mihai Tanasescu a atras atentia ca datoria publica a Romaniei nu trebuie sa depaseasca pragul de 35% din PIB pentru a evita problemele pe care le au tarile care s-au imprumutat fara masura.