Al doilea trimestru al anului a adus, in premiera, scaderea activelor nete ale celor cinci societati de investitii financiare (SIF) sub cele administrate de fondurile mutuale si de pensii. Caderea puternica a Bursei din mai, cand indicele BET-C  a pierdut 14%, a condus la scaderea activelor nete ale SIF cu aproximativ 300 de milioane de lei fata de cele ale fondurilor mutuale si de pensii, iar in iunie avansul s-a accentuat la 950 de milioane de lei.  

Activele nete ale SIF-urilor erau de 7,36 miliarde de lei la finele lunii iunie, cazand totodata sub valoarea de la sfarsitul anului trecut. Activele SIF-urilor au inregistrat in al doilea trimestru al anului o scadere de peste 7% comparativ cu datele de la finele lunii martie si de 1,3% fata de finele anului trecut.

Pe de alta parte, activele fondurilor mutuale au crescut in aceeasi perioada pana la 4,67 miliarde de lei, ceea ce reprezinta un plus de 8,6% fata de primul trimestru si de aproape 40% comparativ cu valoarea de la sfarsitul lui 2009. Pe piata romaneasca sunt 53 de fonduri mutuale, in care investesc peste 198.000 de per­soane.

In acelasi timp, activele nete ale fondurilor de pensii administrate privat au ajuns la finalul primului semestru la 3,64 miliarde de lei, in crestere cu 13,5% fata de activele de pe primul trimestru si cu 40% comparativ cu sfarsitul anului trecut. Dintre aceste active, cea mai mare cota o au cele noua fonduri de pensii private obligatorii - Pilonul II, cu o valoare a activelor nete de aproximativ 3,38 miliarde de lei.

Cea mai mare contributie la cresterea inregistrata in primele sase luni de piata pensiilor administrate privat a avut-o majorarea contributiei virate catre fondurile de pensii obligatorii, de la 2% la 2,5%. Contributia a fost majorata in luna martie si a determinat cresterea sumei totale virate catre fondurile de pensii la 767 de milioane de lei.

Cumulat, activele nete ale fondurilor mutuale si ale celor de pensii se ridicau, la finalul lunii iunie, la 8,31 miliarde de lei fata de cele 7,36 miliarde de lei, cat reprezentau activele SIF-urilor.

Diferentele de business

Comparatia dintre activele SIF-urilor si cele ale fondurilor in cauza are totusi foarte multe limitari ca urmare a  mo­delului de business diferit al acestor institutii. Astfel, fondurile mutuale sunt fonduri deschise de investitii, cresterea activelor fiind influentata si de su­bscri­erile noi realizate de investitori, alaturi de influenta pe care o are portofoliul aces­tora. La fel, fondurile de pensii private obligatorii depind foarte mult de con­tributiile din venitul brut care sunt virate in fiecare luna. SIF-urile, in schimb, sunt dependente strict de mana­gementul de portofoliu realizat de administratorii aces­tora si de evolutia generala a pietelor financiare. Pe de alta parte, datele de la finalul primului semestru sunt o noua indicatie asupra potentialului de crestere, in special, al fondurilor de pensii.

Brokerii spun insa ca Bursa roma­neasca nu va putea profita de cresterea fondurilor de pensii, care ar putea ajunge la active de 6-7 miliarde de euro in urmatorii cinci ani doar prin prisma con­tributiilor virate lunar. Estimarea privind cresterea activelor este valabila atat timp cat se va reveni la calendarul initial de majorare a contributiei, in conditiile in care anul trecut nivelul acesteia a fost inghetat la 2%, desi legea prevedea cres­terea pana la 2,5%.

„Bursa romaneasca este atat de mica, incat fondurile de pensii nu mai au spatiu sa intre, iar cu cat vor creste mai mult, cu atat  problema se va acutiza. Fondurile de pensii trebuie sa investeasca in oport­unitati cu risc redus si randament cat mai mare, iar pentru acest lucru, pietele de la noi, facand exceptie cea a titlurilor de stat, sunt prea mici”, a declarat Laurentiu Cio­car­lan, director al Departamentului ofer­te pri­mare din cadrul societatii de brokeraj Raiffeisen Capital&Investment (RCI).

„Singura sansa a bursei locale este sa se listeze pachete de actiuni de la marile companii de stat. In Polonia, de exemplu, unde bursa este un proiect politic, in top 20 cele mai mari companii listate, 85% din capitalizarea bursiera totala vine de la companiile privatizate complet sau partial prin intermediul Bursei. In Romania insa putem vorbi doar de doua companii unde au fost listate pachete partiale, respectiv Transelectrica si Transgaz. De aici rezulta si cat de mult spatiu am avea sa ne dezvoltam”, a adaugat Ciocarlan.   

Evolutia in iunie

In ceea ce priveste activele nete ale SIF-urilor, in luna iunie s-au inregistrat scaderi la toate cele cinci societati de investitii financiare. Cele mai mari scaderi, de 7,56% si, respectiv, 5,8%, le-au suferit activele nete ale SIF Moldova (SIF2) si, respectiv, SIF Muntenia (SIF4). Activele SIF4 sunt inca pe crestere fata de finalul lui 2009, cu un avans de aproximativ 3,3%, in aceasta situa­tie mai gasindu-se doar SIF Tran­silvania (SIF3). Chiar daca activele SIF-urilor au scazut in iunie, acestea au reusit totusi sa-si majoreze profiturile pana la o valoare cumulata de aproximativ 200 de milioane de lei, in crestere cu 43% fata de valoarea de la finele lunii mai. Cel mai mare profit, dupa primul semestru al anului, il avea SIF Moldova (SIF2), cu un castig de 57,2 milioane de lei, in timp ce la polul opus se afla SIF Transilvania, cu un profit de 22,3 milioane de lei.