In perioada 2008-2009, cand aproape toate guvernele au venit in sprijinul eco­no­miei cu diferite pachete financiare de sti­mu­lare, unii analisti sustineau ca scenariul unei reveniri economice in forma de W este foarte posibil. Pe ce se bazau? Analistii anticipau ca toate aceste programe guvernamentale de stimulare, cu efecte benefice asupra pro­cesului de revenire economica, vor crea o presiune in sensul cresterii deficitelor bu­getare. O diminuare ulterioara a stimulilor, pe fondul nesustenabilitatii deficitelor diferi­telor guverne, ar fi urmat sa duca la o di­mi­nuare a turatiei motorului economiei glo­bale, mai ales in conditiile in care somajul s-ar fi mentinut la niveluri inalte.

Cat de corecte s-au adeverit a fi acele scenarii? Sa analizam. Pachetele de sti­mu­lare au produs intr-adevar efecte benefice: institutii financiare considerate „prea mari pentru a cadea” au fost ajutate cu bani guver­namentali, pentru evitarea unor fali­mente rasunatoare care ar fi afectat pu­ter­nic pietele financiare; diferite alte programe au  facut ca in ultimele trimestre economiile din tarile dezvoltate sa inregistreze cresteri. Intr-adevar insa, toate aceste cheltuieli bugetare au dus la cresterea deficitelor bugetare, precum si la cresterea gradelor de indatorare ale diferitelor tari. Situatia Uniunii Europene (a catorva state membre precum Grecia, Spania, Portugalia, Irlanda, Italia) pare a fi cea mai delicata. Pe finalul anului 2009 starea deplorabila a finantelor statului elen a intrat puternic in atentia investitorilor si a analistilor. Ingrijorarile erau generate nu neaparat de acest caz punctual, deoarece Grecia are o pondere mult prea mica in PIB-ul zonei euro, ci de faptul ca exista riscul unui efect de domino, al unei contagiuni si catre alte state membre ale caror finante sunt „subrede”.

Aceste temeri au inceput sa fie confir­mate: am vazut diminuari de ratinguri de tara, am vazut ca sistemul bancar din Spa­nia este afectat, am vazut discutii aprinse ale liderilor europeni privind necesi­ta­tea implementarii unor masuri de austeritate pentru reducerea deficitelor, am vazut un plan de salvare in valoare de 750 de miliar­de de euro sustinut de Uniunea Europeana si de Fondul Monetar International. Masurile de austeritate ale guvernelor europene cu siguranta isi vor pune amprenta asupra cresterii economice in zona euro, care si asa a fost putin peste zero in primul trimestru din 2010. Mai mult decat atat, criza defici­te­lor este posibil sa afecteze si bancile euro­pene: recent, reprezentantii Bancii Centrale Eu­ropene au afirmat ca se asteap­ta ca ban­cile din Europa sa afiseze pierderi din credite neperformante, in 2010 si 2011, in va­loare de 195 de miliarde de euro, in con­di­tiile in care costurile de finantare vor cres­te. Rober Mundell, laureat al Premiului No­bel, a declarat ca se asteapta ca in urma­torii cinci ani unul sau chiar doua state eu­ropene sa isi restructureze datoriile, ceea ce va duce la pierderi pentru sistemul bancar.

Nu trebuie sa scapam din vedere nici faptul ca rata somajului se mentine inca ridicata, atat in SUA cat si in zona euro.
In acest context macroeconomic, con­tra­ar­gumentele pentru scenariul unei reve­niri in forma de W ar fi: un euro slab va impulsiona exporturile zonei euro,  eco­no­miile asiatice vor reprezenta in continuare un motor important de sustinere a revenirii economice globale si, nu in ultimul rand, cresterea economica a SUA pare sa ramana inca solida. Avand in vedere toate argumentele pro si contra enuntate mai sus, in momentul de fata un scenariu de revenire in forma de W nu poate fi exclus.

Notificare

Informatiile si opiniile prezentate in materialele realizate de Deltastock au scopuri exclusiv infor­mative. Acestea nu reprezinta o recomandare de a cumpara sau a vinde un anumit instrument financiar. Datele folosite in redactarea materia­le­lor au fost obtinute din surse considerate de in­cre­dere, insa corectitudinea si completitudinea lor nu pot fi garantate. Deltastock nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile efectuate pe baza datelor si a opiniilor furnizate. Nici Delta­stock, nici autorul materialului nu isi asuma raspunderea pentru daunele suferite, dintre care exemplificam, fara a limita insa, pierderile sau cas­tigurile nerealizate prin utilizarea, sub orice forma, a informatiilor prezentate in material. Aces­te materiale nu au fost intocmite in confor­mitate cu cerintele legale menite sa promoveze independenta activitatii de cercetare pentru in­ves­titii si nici nu sunt subiectul niciunei restrictii privind activitatea de diseminare a cercetarii pentru investitii.