Nevoia de bani a statului pare sa fie din ce in ce mai mare. Deja Ministerul Finantelor Publice a atras mai multe resurse financiare decat anuntase in prospectul initial. Si asta in conditiile in care Ministerul Finantelor mai are programate alte doua licitatii de titluri de stat. Totusi, un aspect pozitiv tine de faptul ca, in prezent, MFP atrage finantari la dobanzi mai mici decat in trecut.

Ministerul Finantelor Publice a atras, in prima parte a acestei luni, aproape 4,27 miliarde de lei, din numai trei li­ci­ta­tii de titluri de stat. Mai mult, com­pa­ra­tiv cu suma anuntata initial, Finantele au atras cu 70% in plus. Totodata, suma de 4,27 miliarde de lei este mai mare chiar si decat programul pentru intreaga luna ianuarie. Asfel, MFP intentiona sa stranga patru miliarde de lei prin cinci licitatii de titluri de stat - trei licitatii a cate un miliard de lei si doua licitatii a cate 500 de milioane de lei. Iar pana la fi­nalul lunii, Finantele mai au pro­gra­ma­te licitatii pentru titluri de stat in valoare de 1,5 miliarde de lei.

Refinantare la dobanzi mai mici

Un aspect pozitiv al licitatiilor pen­tru titluri de stat tine de nivelul do­ban­zilor. Ast­fel, pe parcursul lunii ianuarie, pretul platit de MPF a fost in scadere. In prima licitatie, dobanda medie a fost de 9,50% pe an, in timp ce la ultima licitatie ran­da­mentul mediu a coborat la numai 8,86%.

Nivelul din prezent este mai mic de­cat dobanzile la care reusea MFP sa atra­ga bani pe parcursul anului trecut. Spre exem­plu, la inceputul acestei luni a ajuns la scadenta o emisiune de titluri de stat in valoare de aproape 1,48 miliarde de lei. Emisiunea a fost lansata in iulie 2009, dobanda stabilita in acel moment fiind de 11% pe an.

Analistii bancari spun ca, in prezent, in­teresul investitorilor straini pentru titluri denominate in lei este in crestere, mo­tiv pentru care dobanzile sunt in sca­de­re. In plus, un alt motiv care con­tri­bu­ie la scaderea costului titlurilor de stat tine de dobanda de politica monetara a Bancii Nationale. Astfel, dupa ultima de­ci­zie, BNR a redus rata-cheie la 7,50%, ceea ce inseamna ca MFP poate sa atraga li­chiditati la o rata maxima de 9,50%. Mai mult, daca tendinta de reducere a do­ban­zii de politica monetara va continua, atunci randamentul titlurilor de stat se va reduce treptat. Asta mai ales in con­tex­tul in care, pe parcursul urmatoarelor doua luni, mai ajung la scadenta titluri de stat in valoare totala de peste patru miliarde de lei. In februarie, ajung la sca­denta doua emisiuni: una in valoare de 182 de milioane de lei, la o dobanda de 11,50%, iar alta de 1,34 miliarde de lei, la o dobanda de 10,50%. Iar in luna martie, atunci cand ar trebui virate si cele doua tran­se de la Fondul Monetar Inter­na­tio­nal, ajung la scadenta trei emisiuni de titluri de stat: prima in valoare de aproa­pe 191 de milioane de lei, la o dobanda de 11,50%, si alte doua in total de 2,31 miliarde de lei, la o dobanda de 10%.

Activitate pe piata secundara

Valoarea medie a tranzactiilor din pia­ta secundara a titlurilor de stat a ramas si pe parcursul lui ianuarie in ton cu lunile precedente. Astfel, rulajul me­diu zilnic este de aproximativ 1,4 mi­li­ar­de de lei, suma cu numai patru procente mai mica decat valoarea inregistrata in decembrie 2009. Totusi, suma este mult mai mica decat maximul inregistrat in octombrie 2009, de peste 5,78 miliarde de lei. Asta ca urmare a faptului ca, in toam­na anului trecut, o parte din a doua transa a imprumutului extern a fost virata catre Bugetul de stat.

• 9,50%  a fost dobanda acceptata la prima emisiune de titluri, suma atrasa fiind de 56 de milioane de lei, cu o scadenta de trei ani
• 9,25%  a fost randamentul mediu aferent licitatiei prin care MFP a atras 1,34 miliarde de lei, cu o scadenta de sase luni
• 8,86%  a fost randamentul mediu aferent celei de-a treia licitatii din ianuarie, suma atrasa fiind de 8,86%, cu o scadenta de un an