Bursele americane s-au prabusit in debutul acestei saptamani la cel mai redus nivel din aprilie 1997, dupa ce gigantul AIG a anuntat cele mai mari pierderi raportate vreodata de o corporatie in istoria Statelor Unite. Dublate de declaratiile celui mai mare investitor american, miliardarul Warren Buffett, care a afirmat ca economia va intra la „abator” in acest an, pierderile AIG au scufundat indicele Dow Jones Industrial Average sub 7.000 de puncte pentru prima data in ultimii 12 ani. Indicele BET al Bursei de la Bucuresti abia era lansat la acel moment, cu o valoare initiala de 1.000 de puncte, fata de care il mai despart in prezent doar 90 de procente. Va reusi sa le pastreze, tinand cont ca optiunile pe indicii americani indica prelungirea scaderilor cel putin cu inca doi ani?

Asiguratorul American International Group Inc. (AIG) a inregistrat in ultimul trimestru din 2008 pierderi-record pentru istoria Statelor Unite - 61,7 miliarde dolari (49 miliarde euro) - si a anuntat ca are nevoie de un nou ajutor guvernamental, in valoare de 30 de miliarde dolari, pentru a evita falimentul. Stirea a alimentat sentimentul negativ si panica deja create in piata de afirmatiile lui Warren Buffett, care a precizat in scrisoarea anuala catre investitori ca economia va intra la „abator” anul acesta, iar „macelul” s-ar putea prelungi si in anii urmatori. Presedintele celui mai mare fond de investitii din lume, Berkshire Hathaway, a spus ca efectele creditarii iresponsabile din piata ipotecara, de la care a inceput criza, se propaga acum in „toate colturile economiei”, provocand cel mai mare colaps pe care l-a vazut vreodata in sistemul financiar. Cu toate acestea, Buffett s-a aratat increzator in sansele de revenire ale economiei si pietelor financiare, estimand ca indicele Standard&Poor’s 500 va incheia pe plus trei sferturi din urmatorii 44 de ani, la fel cum a facut-o incepand cu 1965, de cand miliardarul se afla la conducerea Berkshire. Investitorii au semnalat insa ca nu asteapta prea curand primul din cei 33 de ani de crestere prognozati de Buffett, iar preturile celor mai mari 30 de companii americane incluse in Dow Jones au cazut in medie cu 4,24%. Gigantul Citigroup s-a prabusit cu 20%, iar analistii spun cu tarie ca „nu exista niciun motiv pentru a detine o actiune bancara in acest moment”. Dupa cutremurul bursier cauzat de falimentul Lehman Brothers in toamna anului trecut, panica extrema pare sa fi pus din nou stapanire pe investitori, care platesc dublu fata de 2007 pentru contractele options care protejeaza impotriva unei scaderi pe indicele S&P 500 in urmatorii doi ani. Pariurile sugereaza ca actuala piata „bear”, care a sters deja peste 10.000 de miliarde dolari de pe burse, ar mai putea dura inca doi ani.

Mai are unde sa cada piata de la Bucuresti?

Colapsul de pe Wall Street nu s-a resimtit deocamdata si la Bucuresti, unde piata a fost mai degraba apatica in primele zile ale acestei saptamani. Desi actiunile au avut pe alocuri evolutii pozitive ieri, in special in cazul SIF-urilor, indicii BVB se mentin in apropierea minimelor din ultima perioada, la niveluri nemaiatinse din a doua jumatate a anului 2003, insa cu mult peste minimele istorice din perioada 1998-1999. Brokerii spun insa ca semnalele recente dinspre pietele internationale vor avea mai devreme sau mai tarziu impact si pe bursa romaneasca. „Daca Warren Buffett a ajuns sa scrie 100 de pagini pentru a justifica pierderi, este clar ca economia americana nu se simte deloc bine. Cred ca ceva urmeaza sa crape acolo in perioada urmatoare, sau sa fie macelarit, dupa cum a zis Buffett, si Romania nu are cum sa ramana imuna. Totusi, evolutia de pe Wall Street pare putin exagerata. Nu cred ca poti sa dai economia Statelor Unite inapoi chiar cu 12 ani, o intoarcere de cinci-sase ani ar fi mai rezonabila”, spune Nicolae Ghergus, presedintele firmei de brokeraj Confident Invest.

Daca Dow Jones a lovit luni cea mai redusa valoare din aprilie 1997, BET-ul romanesc nici nu fusese lansat la acel moment. Indicele primelor 10 companii tranzactionate la Bucuresti a fost introdus in septembrie 1997 si avea o valoare initiala de 1.000 de puncte. El se plaseaza in prezent cu 90% peste acest nivel, in jurul pragului de 1.900 de puncte, pe care il tatoneaza de cateva sedinte. Pe parcursul celor 12 ani, BET a oscilat intre un minim de 280 de puncte in august 1998 si un varf de 10.800 de puncte in iulie 2007, oferind un randament maxim de 3.760%. In acelasi interval, cel mai inspirat plasament ca timing pe Dow Jones a multiplicat investitia de numai 2,2 ori.

„Compozitia BET s-a modificat mult de la momentul lansarii indicelui, de aceea cred ca statisticile ofera o imagine destul de artificiala si nu pot conduce la concluzii prea relevante”, este de parere Ghergus de la Confident. Potrivit lui Laurentiu Floroiu, director de tranzactionare in cadrul EFG Eurobank Securities, soarta BVB din urmatoarele luni depinde de felul in care investitorii institutionali straini interpreteaza recentele rapoarte de analiza care vorbesc despre vulnerabilitatile mari ale Europei Centrale si de Est. „Mai toate rapoartele din ultima perioada trimit regiunea ECE in categoria junk si, mai mult, avertizeaza ca aceste tari ar putea cauza colapsul economiilor vestice. Investitorii insa isi fac singuri calculele, sunt unii care actioneaza in consecinta, dar sunt si multi pentru care aceste estimari nu au credibilitate. Cred ca lunile iunie-iulie vor fi un moment de cotitura, pentru ca atunci am putea vedea primele falimente rasunatoare in Romania. Daca nu va fi asa, inseamna ca analistii straini au exagerat”, spune Floroiu. Desi situatia de pe Bursa va ramane dificila in lunile urmatoare, Floroiu nu crede ca BET ar putea sa ajunga chiar pana la nivelul din 1997, de 1.000 de puncte.